Introductie van nieuwe maatregelen door de Europese Commissie
Afgelopen donderdag presenteerde de Europese Commissie een pakket maatregelen dat gericht is op het versnellen van de volledige integratie van de financiële markten binnen de Europese Unie. Dit initiatief bevat onder meer voorstellen om de regelgeving te vereenvoudigen, barrières te elimineren en de bevoegdheden van de Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) te versterken. Daarnaast wordt de supervisie van de financiële markten steeds meer gecentraliseerd.
Reden achter de hervormingen
De EU streeft ernaar de ‘incoherenties en complexiteiten’ aan te pakken die ontstaan door de fragmentatie van nationale toezichtsstructuren. Het doel is een efficiënter toezicht te verkrijgen dat beter geschikt is voor grensoverschrijdende activiteiten. Concreet betekent dat dat toezichtstaken, zoals die op infrastructuren zoals centrales voor tegenpartijen, depositoregio’s voor effecten, handelsplatformen en aanbieders van cryptodiensten, worden overgeheveld naar ESMA.
De voorgestelde wijzigingen moeten nog worden besproken tussen de 27 lidstaten en het Europees Parlement voordat ze definitief kunnen worden vastgesteld. De Commissie benadrukt dat de Europese financiële markten door fragmentatie en de kleinschaligheid onder toenemende druk staan. Bijvoorbeeld, in 2024 bedroeg de beurswaarde van Europese beurzen 73% van het bruto binnenlands product (BBP) van de EU, tegenover 270% in de Verenigde Staten.
Impact op grensoverschrijdende operaties
Volgens de Commissie moeten financiële instellingen nu voldoen aan verschillende nationale eisen en praktijken in elk lidstaat, wat grensoverschrijdende transacties bemoeilijkt en kansen beperkt voor burgers en bedrijven. Dit heeft negatieve gevolgen voor de economische groei en de concurrentiepositie van de EU.
Maria Luís Albuquerque, commissaris voor Financiële Diensten en Unie van Spaargelden en Investeringen, gaf aan dat marktintegratie geen technische exercitie is, maar een politieke noodzaak voor de welvaart van Europa en haar mondiale relevantie.
Innovatie en marktstructuur
De plannen omvatten ook het wegnemen van belemmeringen voor technologische innovaties, zoals die op het gebied van gedecentraliseerde registratie (DLT). Er wordt voorgesteld het regelgevend kader te herzien om meer flexibiliteit te bieden en juridische zekerheden te versterken, zodat nieuwe technologieën in de financiële sector kunnen worden ontwikkeld.
Bovendien wordt gestreefd naar de oprichting van een ‘paneuropees marktopperator’. Dit zou de herstructurering van handelsplatformen en hun licenties kunnen vereenvoudigen, door alles onder één toegangslicentie te brengen of door een enkele licentie te hanteren. Ook de grensoverschrijdende distributie van beleggingsfondsen in de EU wordt aangepakt om de efficiëntie te verbeteren.
Reactie van ESMA op de voorstellen
De Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) heeft positief gereageerd op de initiatieven van de Commissie. Zij ziet het als een belangrijke stap naar diepere en efficiëntere kapitaalmarkten in de EU. ESMA heeft aangegeven zich voor te bereiden op de nieuwe verantwoordelijkheden die de voorgestelde hervormingen met zich meebrengen, zoals het toezicht op grote grensoverschrijdende infrastructuren en cryptodiensten.
ESMA benadrukt dat de voorgestelde maatregelen vooral de fragmentatie zullen verminderen die voortkomt uit verschillen tussen nationale regels en praktijken. Door barrières weg te nemen in beurstoezicht en overnames, zou een meer geharmoniseerde supervisie ontstaan, hetgeen het vrije verkeer in de interne markt ten goede komt. Tevens logged de autoriteit in op vereenvoudiging van regels, vermindering van administratieve lasten en stimulering van innovatie.
Volgens ESMA zal de nieuwe aanpak er toe leiden dat de Autoriteit nauwer samenwerkt met nationale toezichthouders en overheden. Zij ziet haar rol benadrukt worden bij het bevorderen van convergentie, vooral voor grote grensoverschrijdende beleggingsbeheerbedrijven.
